牛軋糖持續機會大
在過去的榨季中，食糖的消費在各種不利因素下依然強勁，再加上產量的大幅減少，一舉扭轉了熊市的格局。在新的榨季，糖市的牛市格局能否持續下去？
牛軋糖上市以來，出現過三波凌厲的上漲行情，前兩波在2006年初和2008年2月，2009年以前一直表現牛短熊長的特徵，第三波凌厲的上漲始自2009年初，漲勢一直維持至今，前兩波都是短暫的摸高後即進入趨勢性下跌，而這一輪上漲，即使在8月的兩次瘋狂衝高回落後，目前仍在相對高位一直運行，沒有步入下行通道。這一輪漲勢根基比較牢固，從一般概率上說，維持上漲趨勢的概率比轉勢的概率要大。
鄭州糖會上預計本榨季全國產糖量1200萬噸左右，結轉按50萬噸計算，未算國儲糖，可供量僅為1250萬噸。如果以去年消費1390萬噸為基數按正常的增長比例6%算，需求量1470噸，但2009/10榨季的情況與上榨季不同之處，在於糖價的高起步，替代糖問題浮出水面，這樣消費要打一定折扣，按1400萬噸算，未算國儲糖，供求缺口為150萬噸。
但是本榨季國儲糖不拋的話，國內供需150萬噸的缺口擺在檯面。對於儲備糖，預計價格走高，國儲才動；價格走低，國儲不動。國儲不動，下跌空間能有多大？加上目前廣西仍有乾旱炒作題材，12月到明年1月是霜凍高發期，產量似乎往下估算意猶未盡，因此，即使糖市出現季節性下跌，空間可能不會太大。現貨老糖下破4000元可能性很小，越在更高的價位站穩，意味糖市越強。
基於鄭州糖會的預測數據，筆者更傾向於先出現樂觀的上漲才能有一波趨勢性的回落，選擇中長線做空至少宜在國家明確放儲計劃以後。結合基本面情況看，牛嘎糖目前往下的空間不大，SR1005在4400元的支撐非常堅固，而且牛軋糖越拒絕接近這個支撐位，意味牛軋糖蓄勢向上的動力越強，自5000元回落後，SR1005多次嘗試越過中短期多空分水嶺4700元而未果，類似地，SR1009的分水嶺在4870元一帶。如果價格越過分水嶺，將向多頭市場演變，商品市場上受遠期通脹預期影響，遠期合約受多頭追捧的熱情更高。因此筆者更傾向於如果選擇向上突破，先鋒應該是9月合約。
因此，新榨季儲備糖必出，才能彌補產需缺口。當前國儲260萬噸，如果加上新榨季繼續要進口的政策性古巴糖40萬噸，國儲實際上本榨季有300萬噸的儲備量，因此完全具備放儲彌補缺口的能力。
廣西糖廠11月已陸續開榨，湛江12月開榨，新糖會大量上市，糖廠的資金壓力也會加大，順價銷糖的意願增加。觀察2005年以來新糖上市這段時間的現貨表現，只有2005年在這個時期出現大幅上漲，其他年份都是陰跌走勢，2006年更是在這個時期出現大幅下跌，可以說是糖市季節性下跌時期。
但是要注意的是由於廣西產量的預估經常誤差很大，如果又出現百萬噸的估產出入，顛覆性的數據變化當然會導致完全不同的結果。
留言列表
